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來源：器械之家，未經(jīng)授權(quán)不得轉(zhuǎn)載，且24小時(shí)后方可轉(zhuǎn)載

在國內(nèi)醫(yī)療器械面臨增長瓶頸的背景下，近期從“人保”（即人類醫(yī)療保?。┛缃鐚櫸镝t(yī)療、動(dòng)物醫(yī)療的案例屢見不鮮。

然而，一家老牌獸用生物制品企業(yè)——海利生物，卻在過去一年憑借從“動(dòng)?！钡健叭吮！钡目缃鐚?shí)現(xiàn)了逆襲。

得益于報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)施重大資產(chǎn)重組，收購“口腔隱形冠軍”瑞盛生物55%股權(quán)、出售開曼藥明海德30%股權(quán)，同時(shí)剝離虧損子公司，海利生物2024年全年凈利潤較上年同期增長172.28%、2025年一季度凈利較上年同期393.11%，實(shí)現(xiàn)同比扭虧。

這一重組舉措標(biāo)志著公司“動(dòng)保”業(yè)務(wù)的全面剝離，公司主業(yè)進(jìn)一步清晰， 實(shí)現(xiàn)了“動(dòng)?！焙汀叭吮！辈⑿?，到專注“人保”的轉(zhuǎn)型升級。

01

逆襲的一年

上海海利生物技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“海利生物”）成立于1981年，是農(nóng)業(yè)部在上海批準(zhǔn)的首批獸用生物制品定點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè)之一，自成立以來便肩負(fù)著動(dòng)物重大疫情防治的重要使命，逐步發(fā)展為集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的專業(yè)化獸用疫苗制造企業(yè)，其產(chǎn)品主要為畜用、禽用疫苗，特別是在豬用疫苗方面建立了顯著的市場地位。

2015年5月，海利生物成功在上海證券交易所A股主板上市。彼時(shí)，豬用疫苗貢獻(xiàn)了海利生物絕大部分收入，公司拳頭產(chǎn)品豬圓環(huán)滅活疫苗收入增長率及單價(jià)增長率雙雙連續(xù)下降，隨著眾多上市公司紛紛涉足豬圓環(huán)疫苗業(yè)務(wù)，其正面臨著強(qiáng)大的市場競爭壓力。

于是自2016年起，海利生物積極向人用行業(yè)拓展，分別于2016年、2017年通過參股的方式陸續(xù)投資了所屬體外診斷及診斷服務(wù)行業(yè)的上海序康醫(yī)療科技有限公司、上海裕隆生物科技有限公司。

2018年海利生物通過全資收購上海捷門生物技術(shù)有限公司，拓展了人用體外診斷試劑業(yè)務(wù)。同年，與藥明生物共同合資設(shè)立的上海藥明海德生物科技有限公司。正式開啟“動(dòng)保+人?！钡碾p輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略。

然而，這一策略起初并不理想。早在2011年，海利生物年度凈利潤就達(dá)到1.07億元，營業(yè)收入為2.60億元。2013年，公司的營業(yè)收入、凈利潤分別為3.19億元、1.19億元。10年后的2023年，營業(yè)收入為2.41億元、凈利潤0.63億元，均不及2013年。

拿下隱形冠軍，進(jìn)軍口腔

盡管面臨質(zhì)疑，但海利生物并未打消布局“人?！钡臎Q心，2024年9月海利生物披露重大資產(chǎn)購買及重大資產(chǎn)出售報(bào)告書（修訂稿）。9.35億元現(xiàn)金收購瑞盛生物55%股權(quán)，并以1.085億美元的價(jià)格向藥明生物出售其持有的藥明海德30%股權(quán)。

瑞盛生物成立于2008年，專注于口腔組織修復(fù)與再生材料業(yè)務(wù)，核心產(chǎn)品為天然煅燒骨修復(fù)材料。業(yè)務(wù)范圍在口腔再生醫(yī)學(xué)領(lǐng)域，主要產(chǎn)品包括天然煅燒骨修復(fù)材料、口腔可吸收生物膜、脫細(xì)胞肛瘺修復(fù)基質(zhì)。

有數(shù)據(jù)顯示2023年，瑞盛生物骨粉銷量同比增138%；2024年增長61%，市場占有率在國產(chǎn)品牌中排名第一，增速超行業(yè)2倍；而毛利率仍保持在85%左右。

盡管達(dá)成收購已是24年四季度，但憑借這一收購海利生物實(shí)現(xiàn)了收入、利潤的“雙增長”，實(shí)現(xiàn)了公司發(fā)展具有“里程碑”意義的一年。

2024年度海利生物實(shí)現(xiàn)收入27,103.98萬元，相比去年同期增長12.59%； 實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤17,118.03萬元，相比去年同期增長172.28%；扣除股份支付 影響后的歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤3,103.37萬元，相比去年同期增長 2.24%。

其中，瑞盛生物2024年實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司股東的凈利潤為13,816.59萬元，超額完成2024年度業(yè)績承諾的12,500萬元。

同時(shí)，公司通過出售開曼藥明海德實(shí)現(xiàn)投資收益超過10,000萬元，使得公司非經(jīng)常損益大幅增加。

并且，隨著公司重大資產(chǎn)重組實(shí)施的完成，公司將長期虧損的、已經(jīng)處于負(fù)資產(chǎn)狀態(tài)的 楊凌金海76.07%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給控股股東，并收回了所有對楊凌金海的借款本息合計(jì)244,889,521.16 元，大幅提升了公司的盈利能力。

楊凌金海股權(quán)的出售意味著公司“動(dòng)?！睒I(yè)務(wù)的全面剝離，公司主業(yè)將進(jìn)一步 清晰，實(shí)現(xiàn)了“動(dòng)?！焙汀叭吮！辈⑿械綄Ｗⅰ叭吮！钡霓D(zhuǎn)型升級。

重大重組后，公司各個(gè)板塊業(yè)績?nèi)缦隆?/span>獸用生物制品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11,434.16 萬元，同比下降7.26%；醫(yī)療器械實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 15,667.48萬元，同比上升45.26%。

報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率60.20%，比去年同期增加9.97%，其中獸用生物制品毛利率增加0.67個(gè)百分點(diǎn)，醫(yī)療器械毛利率增加12.31個(gè)百分點(diǎn)。

02

步入黃金賽道

口腔骨修復(fù)材料主要用于種植牙過程中骨缺損的填充和再生修復(fù)，受到人口老齡化加劇、國家相關(guān)政策、國產(chǎn)替代、醫(yī)生對新材料及新產(chǎn)品認(rèn)知水平和接受度的提高，以及群眾醫(yī)療支付能力的提升等因素的積極影響，口腔骨修復(fù)材料的下游需求不斷增長，市場規(guī)模將保持穩(wěn)定的增長趨勢。

根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，2017年到2022年，中國需要骨粉的種植牙數(shù)量從78.40萬顆增長到210.00萬顆，期間復(fù)合年增長率為21.78%。預(yù)計(jì)到2028年，中國需要骨粉的種植牙數(shù)量將增長至1,364.70萬顆，期間復(fù)合年增長率為30.97%。

按照出廠價(jià)計(jì)算，種植牙骨修復(fù)材料細(xì)分市場規(guī)模將以30.77%的復(fù)合年增長率在2028年達(dá)到35億元。

此外，口腔修復(fù)膜是種植牙手術(shù)中常使用的醫(yī)療器械，用于誘導(dǎo)骨細(xì)胞貼附，促進(jìn)骨細(xì)胞形成， 并輔助形成完整的供血系統(tǒng)，使患者骨質(zhì)條件滿足種植牙的手術(shù)要求。其市場規(guī)模同樣持續(xù)增長。按出廠額統(tǒng)計(jì)，2016年至2019年中國口腔修復(fù)膜行業(yè)的市場規(guī)模由4.9億元增長至10.8億元，年復(fù)合增 長率為30.1%。預(yù)測2020年至2025年，市場規(guī)模將保持15-20%的復(fù)合增長率，預(yù)計(jì)在2025年， 口腔修復(fù)膜行業(yè)市場規(guī)模將達(dá)到20億元。

市場行情的持續(xù)增長，以及瑞盛生物建立的主導(dǎo)地位，預(yù)計(jì)將為海利生物

持續(xù)提供增長動(dòng)能。

03

反向跨界預(yù)示風(fēng)口轉(zhuǎn)變？

如今，動(dòng)物醫(yī)療賽道不斷迎來跨界玩家。比如家電巨頭海信控股集團(tuán)于2025年5月21日在青島嶗山區(qū)成立青島初心?？諏櫸镝t(yī)院有限公司。

A股上市公司第一醫(yī)藥在24年6月初宣布開設(shè)公司首家寵物友好藥房，為寵物主提供藥品和護(hù)理產(chǎn)品購買渠道。

國內(nèi)頭部診斷檢測企業(yè)申基醫(yī)藥成立“柏圖寵物”醫(yī)療公司，推出自有品牌pettie paw，目前已推出寵物益生菌、維生素、魚油、軟磷脂、化毛膏等強(qiáng)化免疫、腸胃調(diào)理、營養(yǎng)均衡等產(chǎn)品。

然而，盡管跨界者頻現(xiàn)，行業(yè)龍頭的業(yè)績也未必理想。2024年6月，國內(nèi)寵物醫(yī)療龍頭企業(yè)——新瑞鵬集團(tuán)撤回了在美國的上市申請，未能成為國內(nèi)寵物醫(yī)療第一股。根據(jù)公開信息，新瑞鵬集團(tuán)在全國開設(shè)寵物醫(yī)院1000多家，遍布全國各地。而招股書披露，自2020年至2022年，新瑞鵬連續(xù)三年凈虧損，總額近40億元。

這也表明，所謂的風(fēng)口行業(yè)同樣不好做，海利生物“動(dòng)物”向“人”的反向跨界似乎預(yù)示著新的行業(yè)走向。那么未來“人”和“動(dòng)物”賽道誰先走出寒冬？器械之家將持續(xù)關(guān)注。